Ceny gazu spadły, ale to nie koniec kryzysu

Spadek cen gazu

Ceny gazu w Europie spadły pod koniec października niemal dwukrotnie. Kontrakt TTF na rynku terminowym kosztuje 100 EUR/MWh, czyli najmniej od czerwca br. To efekt zmniejszenia zużycia gazu w UE o 11 proc. w I półroczu 2022 r. i spowolnienia gospodarczego w Chinach. Przecenie sprzyjał również wysoki stan zapełnienia magazynów i cieplejszy październik. Ceny pozostają jednak wyraźnie wyższe niż w poprzednich latach. Obserwujemy ryzyko dalszego wzrostu cen w kolejnych miesiącach.

Magazyny gazu w Europie

Stosunkowo ciepły październik pomógł Europie zapełnić magazyny gazu w ponad 95 proc. Wzrost poziomu zapełnienia w miesiącach marzec-październik (+67,3 pkt. proc.) był najwyższy od co najmniej 2011 r. Niższe ceny gazu mogą spowodować jednak większe zużycie, gdy temperatury spadną. Nagłe fale ochłodzenia zmuszą Europę do wykorzystania zapasów.

Ograniczona przepustowość LNG

UE ma ograniczoną przepustowość dla przyjęcia skroplonego gazu (LNG). Europa Północno-Zachodnia przyjmie w tym miesiącu ok. 80 tankowców LNG. To o 19 proc. więcej niż we wrześniu. Statki pozostają jednak w tzw. pływających magazynach w oczekiwaniu na wyższe ceny i możliwość odbioru paliwa. Indeks Bloomberga, który pokazuje liczbę załadowanych tankowców na wodzie powyżej 20 dni, wzrósł do najwyższego poziomu od 2017 r. Hiszpańscy odbiorcy surowca ostrzegli, że nie są w stanie przyjąć nadmiarowego importu. Ta sytuacja sprawiła, że ceny surowca na rynku dnia bieżącego były nawet ujemne. Osoba kupująca taki kontrakt zmuszona będzie ponosić koszty magazynowania, stąd pojawiły się dopłaty do tego rodzaju transakcji.

Rosnące ceny LNG w przyszłości

Koszt importu LNG będzie rosnąć, a jego dostępność maleć. Państwa UE uzupełniają braki dostaw rosyjskiego gazu importem LNG. Luzowanie restrykcji pandemicznych w Azji zwiększa popyt na surowiec i przyczynia się do wzrostu cen. Jednocześnie wzrósł koszt wynajmu statków gazowych do 400-440 tys. USD za dzień, czyli ponad 3-krotnie względem ubiegłego roku. To efekt rosnących zamówień z Azji i ograniczeń w dostępności statków gazowych, które stoją u wybrzeży Europy. Według armatorów i brokerów, koszt transportu może wzrosnąć o kolejne 25-50 proc.

Rynek wycenia kontynuację problemów z importem gazu do UE. Mimo że cena surowca jest w pobliżu najniższego poziomu od czerwca, lutowe kontrakty terminowe są o ponad 40 proc. wyższe względem listopadowych. Ceny na przyszłą zimę również pozostają wyższe niż obecnie. Pokazuje to, że problemy z dostawami i ponownym zapełnianiem magazynów mogą się utrzymać.

‍

Tekst został opublikowany w Miesięczniku Makroekonomicznym PIE 10/2022 z 05.11.2022 r.