Ceny ropy spadły, ale to nie koniec kryzysu

Stabilizacja cen ropy

‍Ceny ropy Brent ustabilizowały się w okolicach 90 USD, ale dalsze spadki są niepewne. Kontrakty terminowe oraz prognozy analityków wskazują na spadek cen w przyszłym roku. Mediana prognoz oscyluje wokół 83 USD. Perspektywy są jednak obarczone sporym ryzykiem.

Problemy z podażą ropy

Międzynarodowe instytucje sugerują problemy z podażą na rynku ropy. Zdaniem Międzynarodowej Agencji Energetycznej (MAE), światowe wydobycie ropy naftowej wzrosło w październiku o 410 tys.baryłek dziennie. Obecnie to poziom 101,7 mln baryłek. Agencja przewiduje jednak, że do końca roku dzienna produkcja spadnie o 1 mln baryłek, ponieważ wejdą w życie cięcia OPEC+ i unijne embargo na rosyjską ropę.

Ograniczenie popytu ropy

Spadającej podaży towarzyszy ograniczenie popytu związane ze spowolnieniem gospodarczym. MAE szacuje, że popyt zwiększy się o 1,6 mln baryłek dziennie w 2023 r. To mniej niż obecne tempo – w 2022 r. konsumujemy o 2,1 mln baryłek dziennie więcej niż w 2021 r. Aktywność w Chinach rośnie umiarkowanie po zniesieniu ograniczeń pandemicznych, a malejące ceny gazu w Europie zniechęcają przedsiębiorstwa do zwiększenia zużycia ropy. Możliwe, że rynek nie wierzy również w ograniczenie eksportu rosyjskiej ropy po wprowadzeniu embarga.

Spadek zapasów ropy

Spadają globalne zapasy ropy. We wrześniu były one mniejsze o 14,2 mln baryłek niż rok temu. Dodatkowo duża część zapasów zablokowana jest na morzu. Spadek dostępnych zapasów w państwach OECD sięga 45 mln baryłek. Ubytki przemysłu wynoszą 8 mln baryłek, podczas gdy zapasy rządowe spadły o 37,4 mln baryłek. Bieżące wyniki są najsłabsze od 2004 r. – łączne zapasy spadły poniżej 4 mld baryłek. Również EIA pokazuje rekordowo niskie zapasy ropy i produktów ropopochodnych w USA

Wzrost cen żywności

Problemy będą widoczne też na rynkach surowców rolnych, co będzie napędzać wzrost cen żywności. GrainCorp, jeden z największych australijskich eksporterów pszenicy, wskazuje, że w najbliższych latach globalna podaż nie zaspokoi popytu. Oznacza to, że państwa będą redukować zapasy, co wpłynie na ceny. Pomóc może eksport zboża z Ukrainy. Umowa na eksport ukraińskich zbóż została przedłużona o kolejne 120 dni, jednak faktyczną wymianę mogą utrudniać rosyjskie prowokacje. Początkowe porozumienie osiągnięte w lipcu pomogło powstrzymać globalny kryzys żywnościowy i umożliwiło eksport żywności i nawozów z ukraińskich portów na Morzu Czarnym. Ryzyko utrzymania wysokich cen żywności w dłuższym horyzoncie jest jednak duże.

Tekst został opublikowany w Miesięczniku Makroekonomicznym PIE 11/2022 z 05.12.2022 r.